苏三山（现更名振新实业）头戴两顶帽子：ST和PT。苏三山的优势之一是资产置换业已完成。苏三山近年来大股东两度易主。去年10月16日，深圳市创世纪投资发展有限公司退出，江阴市振新毛纺织厂入主。随即，经股东大会审议通过，苏三山以迅雷不及掩耳之势，于去年12月与“振新毛纺”签署资产置换协议。其节奏之快，殊属少见。按苏三山与“振新毛纺”签署的协议，资产置换的基准日为6月30日。后因财政部（1998）66号文件下达，置换基准日改为12月31日。因此，苏三山的资产置换在去年已经完成。
苏三山的另一优势是财务上无大的隐患。当初，苏三山虽在亏损公司之列，但财务状况尚可，因而，“创世纪”也愿意介入。后因种种原因，“创世纪”未能让苏三山扭亏为盈。“振新毛纺”愿意接任苏三山第一大股东，也当与后者财务状况尚可有关。从苏三山1998年度财务报告看，有这样几个特点：一、资产负债率较为合理。苏三山净资产的期初数和期末数分别为13928．64和10429．27万元，总资产的期初数和期末数分别为27254．35和18032．51万元。资产负债率则由期初的48．89％下降到期末的42．16％。从中可以看出，即使未经重组，苏三山的资产负债率也处在合理水平内。相应地，苏三山期末的短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款金额分别为1845．30和745万元。我们注意到，苏三山短期借款中有1465万元已逾期。但公司的流动比率为1．28，速动比率为1．07，在纺织类上市公司中，这两个指标应是较好的，显示出公司的偿债能力并不算差。二、资产构成也较合理。苏三山的资产主要由5487．21万元的应收帐款净额、2550．8万元的长期股权投资、6408．85万元的固定资产净额这样几块组成。应收帐款净额占资产的比例为30．43％，并不算低。但苏三山有88．56％的应收帐款帐龄均在1年以内，风险并不算大。从苏三山期末仅1456．67万元的存货看，产品销路较好，并无大的积压。三、1998年出现连续第四年亏损，主要是处理坏帐等所致。公司“为贯彻稳健经营原则，计提应收帐款坏帐准备、投资减值准备及其他应收款及预付坏帐准备等共2700．85万元，核销固定资产处理挂帐损失604．30万元”。而从主营业务利润看，仅亏损18．37万元。也就是说，即使未作资产置换，苏三山本身的“出血点”也已基本止住。通过1998年计提坏帐等手段，苏三山财务上的历史遗留问题也基本清理完毕。这为以后的轻装上阵奠定了基础。（未完待续）
